Elbilprodusenten Polestar er midt oppe i en krevende omstilling, men har nå fått enda et viktig pusterom. Selskapet har sikret seg 400 millioner dollar i ny egenkapital fra Feathertop Funding Limited – et spesialselskap kontrollert av japanske Sumitomo Mitsui Banking Corporation og britiske Standard Chartered Bank. For et merke som lenge har balansert på grensen til brudd på lånebetingelser, kan dette bli avgjørende for veien videre.
400 millioner dollar fra nye storbanker
Den ferske kapitalinnsprøytingen ble offentliggjort 2. februar. Polestar opplyser at Feathertop Funding skyter inn 400 millioner dollar i egenkapital, og at verken Sumitomo Mitsui eller Standard Chartered vil eie mer enn 10 prosent av aksjene når transaksjonen er gjennomført. Det betyr at Polestar får tilført betydelig likviditet uten å slippe én enkelt ny eier helt inn på kontrollnivå.
I en uttalelse i forbindelse med transaksjonen understreker Polestars toppsjef Michael Lohscheller at målet er å både styrke kontantbeholdningen og balansere gjelden: «Etter den nye egenkapitalfinansieringen og finansieringspakkene i desember, og med støtte fra Geely Holding, fortsetter vi å forbedre likviditetsposisjonen og styrke balansen», sier Lohscheller.
For å sette beløpet i perspektiv: 400 millioner dollar tilsvarer rundt 4 milliarder norske kroner, avhengig av valutakurs. Det er penger som i praksis skal finansiere videre drift, ferdigstille nye modeller og gi Polestar tid til å komme nærmere lønnsomhet.
Bygger videre på desember-pakken
Kapitaltilførselen i februar kommer på toppen av en allerede omfattende finansieringsrunde i desember 2025. Da annonserte Polestar en egenkapitalinvestering på 300 millioner dollar fra spanske BBVA og franske Natixis – 150 millioner dollar hver – kombinert med en avtale om å konvertere omtrent 300 millioner dollar av eksisterende lån fra majoritetseier Geely til egenkapital.
Den delen på 300 millioner dollar fra BBVA og Natixis ga selskapet nye kontanter i kassen, mens konverteringen av Geely-lånet ikke økte likviditeten, men reduserte gjeld og renteutgifter. Til sammen styrket dette både bokført egenkapital og handlingsrommet i møte med strenge lånebetingelser.
I tillegg sikret Polestar seg i desember en aksjonærlånslinje på opptil 600 millioner dollar fra Geely. Lånet er strukturert som etterstilt gjeld, slik at det ikke utløser brudd på eksisterende gjeldskrav, men fungerer som en ekstra sikkerhetsbuffer dersom likviditetspresset skulle bli for stort.
Over to milliarder dollar på litt over ett år
Ser vi et skritt tilbake, tegner det seg et tydelig bilde: siden begynnelsen av 2024 har Polestar sikret seg eksterne finansieringspakker på til sammen rundt over 2,2 milliarder dollar – i form av nye lån, egenkapital og omgjøring av gjeld til aksjer. I februar 2024 meldte selskapet at det hadde hentet inn rundt 950 millioner dollar i ekstern finansiering, og siden har redningspakkene fortsatt å komme.
For investorer er dette et tveegget sverd: på den ene siden øker det sjansen for at Polestar faktisk overlever den tøffe fasen i elbilmarkedet. På den andre siden betyr det omfattende utvanning for eksisterende aksjonærer, når nye banker og finansinstitusjoner kjøper seg inn og gamle lån gjøres om til aksjer.
Bakgrunnen: svakere elbiletterspørsel og presset økonomi
Bakgrunnen for kapitaljakten er ingen hemmelighet. Polestar har, som mange andre elbilstartups, brent store mengder kontanter i jakten på volum og global tilstedeværelse. Samtidig har etterspørselen etter nye elbiler bremset, særlig i USA og deler av Europa, mens konkurransen og priskrigen har hardnet til.
Tall fra 2025 viser likevel at Polestar har hatt fremgang på salgssiden: selskapet rapporterte en vekst i kvartalssalget på rundt 27 prosent i fjerde kvartal, og totalt drøyt 60 000 biler levert i løpet av året. Strategien er nå tydeligere rettet mot Europa, der marginene kan bli bedre og politiske rammevilkår er mer forutsigbare enn i enkelte andre markeder.
Problemet er at volumvekst ikke automatisk gir lønnsomhet. Polestar har flere ganger ligget nær brudd på lånebetingelsene sine og har måttet forhandle med kreditorer for å få utsatt, mildnet eller justert kravene. Uten nye milliarder inn i systemet hadde marginene til å gjøre feil vært svært små.
Hva betyr dette for norske Polestar-kunder?
For norske elbilkunder er den kanskje viktigste konsekvensen at sannsynligheten øker for at Polestar faktisk blir værende som merke – og får tid til å rulle ut den planlagte modellporteføljen. Polestar 2 er allerede et velkjent innslag på norske veier, mens større modeller som Polestar 3 og 4 skal konkurrere i premium-SUV-segmentet.
Lenger frem i løypa ligger Polestar 5 og den mer kompakte SUV-en Polestar 7, som er planlagt produsert i Volvo Cars’ nye fabrikk i Košice i Slovakia fra slutten av tiåret. Flyttingen av deler av produksjonen til Europa handler både om logistikk, kortere leveringstider og ikke minst om å redusere risikoen knyttet til toll og handelsspenninger for biler produsert i Kina.
For norske kunder kan europeisk produksjon bety mer stabile leveringstider og mindre sårbarhet for geopolitiske svingninger. Men alt dette forutsetter at Polestar faktisk klarer å ta steget fra kapitalkrevende vekstfase til en mer bærekraftig og lønnsom drift.
Nye eiere – men Geely står fortsatt bak
Med de nye finansieringsrundene får Polestar flere tunge institusjonelle eiere på laget: spanske BBVA, franske Natixis, japanske Sumitomo Mitsui og britiske Standard Chartered sikrer seg betydelige eierposter, men uten å få direkte kontroll over selskapet. Geely forblir klart dominerende eier, både gjennom direkte eierskap og gjennom konverterte lån som nå blir til aksjer.
Et interessant poeng er at bankene som gikk inn med 300 millioner dollar i desember, har fått en såkalt «put-opsjon» mot et Geely-selskap. Det gir dem rett til å selge aksjene tilbake etter tre år med en avtalt avkastning. For Polestar betyr det at selskapet får inn kapitalen nå, mens Geely i praksis tar mye av den langsiktige risikoen – en løsning som viser hvor viktig Polestar er i Geely-konsernets elektrifiseringsstrategi.
En nødvendig, men ikke tilstrekkelig redning
Spørsmålet er om alle disse milliardene er nok. Kapitaltilførselen reduserer umiddelbart risikoen for en dramatisk restrukturering eller i verste fall konkurs, og gir ledelsen tid til å levere på de planene som allerede er lagt: mer fokus på Europa, bedre kostnadskontroll og tydeligere prioritering av de modellene som faktisk kan gi lønnsomhet.
Samtidig vil investorene forvente resultater. Markedet har sett mange elbilmerker som har levd på stadig nye kapitalrunder uten å levere stabil inntjening. Polestar har nå fått et solid, men ikke uendelig, vindu til å vise at de kan bli noe mer enn nok et underskuddsprosjekt i elbilhistorien.
For norske elbilentusiaster betyr det at Polestar fortsatt er med i kampen – støttet av noen av verdens største banker og en eier som tydelig ikke har gitt opp. Om det holder hele veien til lønnsomhet, vil bli et av de mer spennende spørsmålene i elbilbransjen de neste årene.
